WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
hg0088
当前位置:首页 > hg0088

hg0088:银华基金二季度投策:权益资产配置价值凸显 坚定看好A股中长期回报

时间:2020/3/25 14:02:33  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:“没有一个冬天不可逾越,没有一个春天不会来临”。新冠疫情对我国一季度产生了重大影响,但通过测算全年经济走势,并研究了权益资产长期回报率和市场风险偏好后,银华基金认为,对于A股投资者来说,当前不惧海外恐慌情绪的波动,在市场动荡中积极布局,或是带来中长期丰厚回报的良好时机。宏观:疫情...
“没有一个冬天不可逾越,没有一个春天不会来临”。新冠疫情对我国一季度产生了重大影响,但通过测算全年经济走势,并研究了权益资产长期回报率和市场风险偏好后,银华基金认为,对于A股投资者来说,当前不惧海外恐慌情绪的波动,在市场动荡中积极布局,或是带来中长期丰厚回报的良好时机。宏观:疫情冲击致经济增速放缓 全年表现料前低后高新冠疫情在短期对国内的服务业和可选消费造成了较大的负面冲击,将显著影响居民收入增速,抑制未来几个季度的消费恢复速度。当前海外疫情正处于快速扩散阶段,各国政府正在采取较为严格的“隔离阻断”措施,从国内的经验看抗疫政策将显著抑制经济活动和居民需求;此外,对新冠疫情的恐慌情绪也引发了海外金融市场的大幅波动,流动性紧张局面业已出现,这可能将进一步抑制海外经济增长,或将对我国的出口造成一定负面冲击,成为未来半年内最大的不确定性。好消息是,面临史无前例的新冠疫情冲击,国内外政策组合快速出台,在抗击疫情的同时竭尽全力保证流动性的可获得性、恢复市场信心。特别是当前国内疫情发展已显著得到控制,正处于确诊病例数攻坚清零的阶段。政策重心已经开始向有序复工复产、恢复经济活动的方向倾斜,我们统计当前复工率已达90%,复产率也已恢复至70%-80%之间。预计后续随着政策力度的进一步增强,国内地产投资和基建投资需求会有相应反弹,带动制造业恢复。通胀方面,CPI中猪肉贡献的结构性通胀仍然较强,预计年底将出现快速回落;PPI则受国际油价和需求下滑的影响,短期下行压力较大。因此整体来看,价格压力将不会成为政策的掣肘。从就业角度来看,我们测算随着经济结构调整,全年实际GDP增速仍需保持在4.5%-5%的区间内才能够保证1000万的新增就业,因此我们认为国内政策仍将持续发力。A股:整体估值有较强修复动力 权益资产配置价值凸显在上述宏观经济展望下,我们相应地调整了A股的盈利增长预期,即下调了2020年1季度的业绩增速预测,同时上调了2021年1季度的业绩增速展望。相较于去年底“前高后低”的节奏判断,我们对未来4个季度的A股盈利增长预期反而变得更加乐观,即全A盈利增速会跟随宏观经济在2020年前低后高的节奏而逐步回升,这将有利于整体市场环境。从整体估值来看,目前市场的估值水位绝大部分在历史50%分位以下。其中银行业估值在历史极低水位附近,为A股提供较厚的安全垫。从股息率角度来看,在可预期的未来低利

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (hg0088)